Что такое stable coins и возможные способы реализации

Главная цель разработчиков stable coin – создать криптовалюту, невосприимчивую к волатильности и инфляции, которую можно будет использовать для выдачи и получения потребительских кредитов и для других различных целей, без опасения, что еще во время проведения транзакции курс токена может измениться в любую сторону.

stable coin

Стабильность при нестабильности

Формирование цен на большинство криптовалют происходит под воздействием рыночных сил, в первую очередь спроса и предложения. Также свою роль играют экономические и политические факторы.

Сегодня существует множество теорий касаемо причин изменения валютных и криптовалютных курсов, и каждый инвестор принимает ту, которая ему больше нравится и которую он считает наиболее достоверной. Но никто не оспаривает тот факт, что криптовалютный рынок очень волатилен и ситуация на нем может кардинально поменяться за дни или даже часы.

Стейблкоины – это финансовые активы, предлагающие своим владельцам определенную степень стабильности их цены. Основное назначение стейблкоинов – служить в качестве расчетной единицы, а также средством сохранения стоимости. Каким образом должны быть решены эти задачи, разберемся ниже в данной статье.

Наличие криптовалюты с фиксированной ценой позволило бы значительно расширить область применения цифровых денег и повысить уровень их внедрения в повседневную жизнь человека. В настоящее время большая часть криптовалют приобретается исключительно в спекулятивных целях, редко кто осмеливается хранить и использовать их как привычные деньги из-за высокой степени риска волатильности.

Для кого и для чего нужны стейблкоины

Применение стейблкоинов расширит доступ к стабильной валюте для нуждающихся в этом по всему миру. Относительная стабильность курса американского доллара по отношению к валютам других стран принимается сегодня как данность. Конечно, инфляция постепенно обесценивает и доллар, но весьма незначительно, если учитывать ситуацию в развивающихся странах, валюты которых могут терять свою ценность на 15% и более в год.

Население таких государств вынуждено хранить свои сбережения в виде наличных долларах США, несмотря на ограничительные меры со стороны контролирующих органов, которые могут накладываться на любые операции с иностранной валютой. Легкодоступный цифровой децентрализованный инструмент со стабильной ценой стал бы прекрасной альтернативой для людей, живущих в странах с нестабильной монетарной системой и жестким государственным контролем за движением капитала.

Еще одним перспективным вариантом применения технологии блокчейн и криптовалют в современном мире является их использование в качестве инфраструктуры для финансовой экосистемы с меньшим числом посредников, и соответственно меньшими расходами на выплату комиссионных. Но для формирования рынка капитала вокруг цифровых активов необходима стабильность этого сектора.

Нынешняя ситуация не позволяет широко внедрить предоставление финансовых услуг с использованием криптовалют, поскольку и кредитор, и заемщик будут подвержены высокому риску.

Очевидно, что стабильный курс валюты – одна из первоочередных и вполне оправданная цель финансовых регуляторов. Стабильность дает людям возможность не тратить время и ресурсы, пытаясь сохранить свои накопления и уберечь их от обесценивания. Стейблкоины могут стать основой для международного рынка кредитования и производных финансовых инструментов, который будет обладать высокой степенью надежности и безопасности для всех участников.

Как это работает

Существует три категории подходов к разработке стейблкоинов: с обеспечением в виде фиата или криптовалют, и беззалоговая криптовалюта, которая поддерживается «алгоритмическим центральным банком». Разберем все три подробнее.

Виды стейблкоинов

С обеспечением в виде фиата

Такой способ реализации наименее изобретательный, но максимально понятен. Стейблкоины жестко привязываются к соответствующей фиатной валюте, например, к американскому доллару. Операции в этом случае происходят следующим образом: финансовая организация принимает депозит в долларах или другой валюте и выпускает соответствующее количество токенов; при обратной сделке на счет владельца стейблкоинов переводится фиат, а токены уничтожаются.

К плюсам такого способа можно отнести простоту концепции и сохранение стоимости, соответствующей курсу доллара. Минусы: наличие третьей стороны – держателя фиат-залога, необходимость в дорогостоящем аудите при помощи сторонней организации для обеспечения гарантии наличия залога, соответствующего объему выпущенных стейблкоинов. Примерами таких проектов служат Tether (USDT) и TrueUSD (TUSD).

С криптовалютным обеспечением

Данный подход заключается в использовании криптовалюты в качестве залога. Однако, в отличие от варианта с фиатовым залогом 1:1, для выпуска стейблкоинов с криптовалютным обеспечением размер залога должен быть большим по стоимости. Все операции происходят быстро и прозрачно на блокчейне, что также позволяет избежать проблемы доверия третьим сторонам, как в случае с использованием фиатных денег.

Основная забота в этом случае – высокая волатильность залогового инструмента. Поэтому для уменьшения риска требуется значительный размер залога, в соотношении 2:1 или даже большем, что является неэффективным способом использования капитала. Описанный подход применяется на платформах Bitshares и MakerDAO.

Без обеспечения

Наиболее сложный, однако и потенциально самый эффективный вариант реализации стейблкоинов для современной финансовой экосистемы. Для поддержания стабильного уровня цены токенов создаются специальные «центральные банки», алгоритмически поддерживающие объем предложения криптовалюты, увеличивая его при росте курса и уменьшая при падении.

Алгоритм действий регулятора заключается в следующем: в случаях, когда цена стейблкоина находится выше $1, происходит эмиссия дополнительных токенов, пока не произойдет возврат к отметке в $1. Доход, получаемый от роста объема криптовалюты в обращении – сеньораж – сохраняется. Когда цена стейблкоина опускается ниже $1, регулятор использует приобретенный сеньораж для выкупа токенов, тем самым вызывая рост курса.

В случае, если после израсходования всех доступных средств центрального банка, курс не достиг желаемого значения, для привлечения капитала выпускаются специальные акции, владельцы которых имеют право на получение сеньоража в будущем. Система основана на предположении о том, что спрос на стейблкоины будет расти.

Если необходимые средства не получится привлечь с помощью сеньоражных акций, инвесторы начнут терять доверие к конкретной криптовалюте. Стейблкоины без обеспечения могут выдержать некоторое давление на курс, но довольно сложно оценить какое и как долго, поскольку это зависит от настроений и ожиданий трейдеров. Примеры: Basecoin, Fragments.

Плюсы и минусы

Заключение

В настоящее время все проекты стейблкоинов имеют весьма экспериментальный характер. Тем не менее, успех хотя бы одного из них окажет значительное влияние на криптовалютный и финансовый мир в целом. По мере роста интереса к стейблкоинам со стороны инвесторов и увеличения их ценности, всё более важным становится вопрос понимания и оценки возможных системных рисков подобных экосистем, а не только их преимуществ.

Ссылка на основную публикацию